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紅旗連鎖股票分析:內外兼修 異地發展之路開啟

時間:2020-06-16 13:56:10來源:網絡整理作者:佚名

  走出成都大本營,穩妥進行首次異地發展。2020 年6 月12 日公司公告宣布將以信息管理系統使用權、管理團隊和模式、供應鏈平臺輸出作價出資人民幣3000 萬元,與蘭州國資利民共同成立紅旗利民,占注冊資本的20%。此次合作標志著公司首次走出四川,將輸出公司先進的連鎖管理模式

  蘭州國資利民為市屬國有企業,基礎條件良好,公司對外投資風險小。1)合作伙伴優質。蘭州國資利民資產總額由2017 年的4.3 億,增加到2018 年末的9.7 億,經營規模逐步擴大。2)或借助當地現有的倉儲物流設施開展業務。紅旗利民或借助蘭州當地的倉儲物流設備,減少投資,快速開展業務。3)預計將實現本地化管理,紅旗培訓、督導。4)輕資產輸出管理,風險較小。

  紅旗連鎖信息化管理、控費、直采供應鏈管理等能力提升了現代化管理水平。1)2015、16 年大規模收購門店后整合平穩。 2015 年開始公司陸續收購互惠、紅艷、四海和9010超市,在短期培育后均實現較好的整合效果,對于向蘭州輸出管理及系統已有準備。

  2)先進的信息化管理技術優勢。公司的信息化管理系統可以實現公司—分場—財務—配送等快速聯網。3)整體控費能力較強。一季度公司銷售、管理費用增長17%、10%,整體控費能力較強。4)不斷提升直采占比,供應鏈管理能力強。公司近年來不斷進行品牌商接洽、提升直采比例,有望通過供應鏈賦能強化紅旗利民的商品力。

  海南設立全資子公司,加大進口產品布局。海南自由貿易港政策優勢顯著。加大進口產品布局,優化商品結構,同時受益于海南貿易政策,降低采購成本,提升盈利能力。

  內外兼修,長期空間廣闊。公司深耕成都市場,已通過后臺供應鏈建設和前臺門店運營在當地實現了極強的競爭力。本次公司兩筆對外投資內外兼修:對內,通過投資設立海南貿易公司強化供應鏈建設,優化產品結構和盈利能力;對外,通過輕資產的管理輸出進行技術賦能,以低風險的方式開啟異地發展之路,體現出公司做大做強的意愿和市場對于公司運營管理能力的認可。

  盈利預測:預計2020—2022 年收入89.53\96.77\104.1 億元,歸母凈利潤為6.75\7.76\8.99億元,實現EPS 分別為0.50\0.57\0.66 元,2020 年6 月12 日收盤價對應PE 分別為20.8\18.1\15.6 倍,維持“審慎增持”評級。

  風險提示:交易結果不及預期,門店開拓不及預期,宏觀經濟下行超預期

  南方財富網微信號:南方財富網

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