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盈峰環境2020半年報點評:剝離非環衛業務短期業績承壓 裝備服務雙輪驅動未來可期

時間:2020-08-22 18:37:45來源:網絡整理作者:佚名

  剝離非環衛業務疊加疫情沖擊,上半年業績小幅下降

  公司發布2020 上半年財務報告,報告期內公司實現營收56.19 億元,同比下降8.10%;實現歸母凈利潤5.27 億元,同比下降17.13%;實現扣非歸母凈利潤5.47 億元,同比下降2.70%;ROE(平均)為3.26%,較去年同期減少0.95%。公司聚集環衛業務,戰略剝離了環保治理工程業務,報告期內,環境監測及固廢處理業務營收同比下降了67.1%,是公司業績小幅下降的主因。同時受疫情沖擊,公司上半年環衛裝備銷售量小幅下降,也影響了公司業績。

  環衛裝備銷售金額穩居行業第一,新能源裝備銷量保持快速增長

  2020 年上半年,公司環衛裝備實現營收29.78 億元,同比下降14.04%,原因為受疫情影響,傳統環衛裝備銷量出現下降。公司上半年環衛裝備總銷售數量8100 輛,銷售金額行業排名第一。其中,中高端產品銷量4257臺,占市場份額29%,排名第一;新能源環衛車輛實現營收4.30 億元,同比增長36.34%,新能源裝備收入占環衛裝備收入比達14.44%,同比提升了5.34%。新能源裝備銷售數量為571 輛,占市場份額33.39%,銷售金額行業排名第一。公司繼續維持在環衛裝備領域的絕對龍頭地位,新能源裝備占比持續提升將帶動公司業績增長。

  上半年環衛服務收入激增,新增合同金額行業第一彰顯拿單能力

  2020 年上半年,公司環衛服務實現營業收入8.02 億元,同比增長250.97%,業務毛利率達21.9%,同比增加了12.78%。公司上半年先后在廣東、河北、重慶等八省份收獲各類環衛市場化項目13 個,新增年服務金額達 8.41億,新增合同總額101.54 億,排名全行業第一,體現出公司極強的拿單能力。鑒于公司在裝備領域的優勢,以及其良好的資金實力和營銷能力,我們認為公司能繼續保持對新環衛項目的競爭力,維持環衛服務業務快速增長的態勢。

  投資建議:環衛裝備行業龍頭地位穩固,環衛服務業務急速增長,維持推薦評級。隨著下半年疫情影響逐步消失,公司傳統裝備業務有望出現反彈,同時新能源裝備占比持續提升也將增加裝備業務的盈利水平。在環衛服務行業市場規模快速擴大的背景下,公司憑借自身優勢有望保持服務業務的快速增長態勢,帶動整體業績增長。預計公司2020 至2022 年實現歸母凈利潤15.9 億元、18.8 億元、21.1 億元,對應PE 19.7x、16.6x、14.8x,維持推薦評級。

  風險提示:新冠疫情出現反復;商譽減值風險;應收賬款回收不及時帶來的壞賬風險;環衛服務規模擴大帶來的管理風險;市場競爭加劇風險。

  南方財富網微信號:南方財富網

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