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潤達醫療股票分析:牽手分子診斷龍頭華大基因 望帶來收入、利潤雙升

時間:2020-08-24 16:37:44來源:網絡整理作者:佚名

  事件:

  公司公告與華大基因簽訂《戰略合作協議》,雙方將圍繞公立醫院精準檢驗平臺共建及公共衛生平臺建設領域展開戰略合作。

  點評:

  牽手分子診斷龍頭,強化特檢服務能力。隨著居民健康意識的增強,優生優育、腫瘤、傳染病等領域的檢測持續需求增加,并且新冠催生了PCR 實驗室建設浪潮,可以預計二、三級醫院都更加重視核酸檢測能力。通過和國內分子診斷龍頭企業華大基因的合作,公司可以為醫院提供更加豐富的精準醫療解決方案,借助集約化服務模式加速提高市占率。另外,分子診斷屬于特檢項目,外資產品仍占據主要市場,通過替換為華大基因的產品,將提高盈利能力。

  業績逐季提速,有望持續受益于后續醫院建設、專項貸款支持、自產產品放量,2021 年業績將顯著提速。疫情中,公司全面負責雷神山醫院檢驗科建設、物資配送等,服務能力得到廣泛認可。疫情后,公司有望持續提高市占率,并受益于各層級醫院檢驗科建設,如公司已承近百家醫院的PCR實驗室建設訂單。公司引進國企杭州市下城國投為第一大股東后,并享受專項低息貸款支持,后續財務費用有望大幅節省。另外,自產產品(毛利率60%+)放量也將帶來利潤端提速。

  服務能力不可替代價值凸顯,有望重估。公司并非單純的IVD 配送公司,而是以服務能力為核心,IVD 產品僅是計價的載體。公司的一半員工是后臺支持服務人員,可以實時響應醫院檢驗科的需求,甚至為檢驗科提供整體解決方案。這也是國藥、柳藥等大型流通商選擇和潤達合作的原因,國潤過去幾年快速增長即是最好的證明。將來,金域、迪安、潤達的業態會逐步重疊,在這一過程中,潤達有望估值重估。

  盈利預測與投資評級:公司作為IVD 綜合服務商龍頭,將充分受益于行業集中度提升。維持公司20-22 年EPS 預測為0.62/0.83/1.07 元,同比+16%/35%/28%,對應20-22 年PE 為26/19/15 倍,維持“買入”評級。

  風險提示:疫情持續;IVD 耗材降價超預期;商譽減值風險。

  南方財富網微信號:南方財富網

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