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1.16鐵礦石期貨行情分析:鐵礦石價格以振蕩偏弱為主 等待逢高沽空機會

時間:2020-01-16 09:31:03來源:網絡整理作者:佚名

  2019年11月中旬以來,鐵礦石價格的反彈主要基于鋼廠利潤修復、春節前補庫存以及外礦發貨低于預期三個因素,截至1月8日,主力2005合約創出679.5元/噸的階段性高位,此后開始呈現高位振蕩走勢。我們認為,在目前三個利多因素中,僅外礦發貨下降仍存,其余兩個因素的作用逐漸減弱,加上主力合約較現貨的貼水已經處于相對低位,未來一段時間鐵礦石價格可能以振蕩偏弱為主。

  一季度鐵礦石供應或偏緊

  2019年12月份以來,巴西礦復產進程低于預期疊加澳洲天氣影響,外礦發貨量持續下降,絕對量低于近5年的同期水平。截至1月14日,澳洲、巴西鐵礦石周度發貨量為1607.7萬噸,環比下降401萬噸,連續4周環比下降。我們知道,一季度為南半球雨季,外礦供應數量一般為全年低點,以澳洲黑德蘭港口為例,近7年來,其一季度鐵礦石發貨量較上一年四季度的平均降幅為388.7萬噸。那么在近幾周疏港量持續處于300萬噸以上的背景下,港口庫存短期將延續下降的態勢。

  同時,內礦處于季節性停產階段,國內礦開工率及精粉產量自去年11月下旬以來持續回落。因此,盡管我們預計2020年主流礦增產7000萬噸,內礦精粉增產約800萬噸,但一季度鐵礦石階段性供應偏緊的態勢不會改變,這將對鐵礦石價格形成支撐。

  鋼廠繼續補庫空間有限

  在前期鋼廠利潤走高以及季節性因素的影響下,去年11月中旬之后,鋼廠進行了一輪原料補庫存,截至1月8日,全國大中型鋼廠進口礦庫存達到1992.01萬噸,較11月中旬低點上漲486.4萬噸,為連續6周回升。不過,我們認為,鋼廠后期繼續補庫存的空間將有限。一方面,從絕對量來看,近5年來鐵礦石庫存高點一般在2000萬—2300萬噸,且2016年以來庫存高點呈現逐年下移的態勢,目前鐵礦石庫存量已經接近去年1994萬噸的高點。另一方面,從補庫存時間上來看,春節前補庫一般會持續7—14周,目前補庫存時間已經接近8周。

  另外,鐵礦石絕對價格處于高位壓制鋼廠補庫存的積極性,以2019年鐵礦石價格為例,在Vale潰壩和澳洲颶風炒作達到高潮時,鐵礦石現貨價格高點為126.35美元/噸,目前鐵礦石現貨價格已經接近100美元/噸,在此背景下,鋼廠后期補庫存料持謹慎態度。

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