首頁 | 財經 | 資源 | 理財 | 考研 | 職場 | 論文 | 資格 | 股票學院 |

股票學院: 股票入門 - 股票知識 - 股票術語 - 炒股技巧 - 選股技巧 - 跟莊技巧 - 炒股經驗 - 投資策略 - K線圖 - 均線 - 分時圖 - 成交量 - 波浪理論 - 基本面分析 - 心理分析 - 漲停研究 - 趨勢線 - 江恩理論 - MACD - KDJ - 技術指標 - 買入技巧 - 賣出技巧 - 財經股票書籍在線閱讀 - 金融類書籍下載 - 銀行學院 - 保險學院 - 外匯學院 - 債券學院 - 股票學院 - 基金學院 - 港股學院 - 黃金學院

當前位置:天下金融網 > 證券頻道 > 個股研究 > 文章正文

盈峰環境:布局環衛服務 固廢全產業鏈協同可期

時間:2019-12-05 22:35:18來源:網絡整理作者:佚名
    環衛裝備龍頭專業聚焦,布局固廢全產業鏈:2018 年公司完成了對中聯環境100%的股權收購,環衛裝備及服務業務成為第一大核心業務。2019 年前三季度,公司實現營業收入87.26 億元,調整后同比下降3.18%,歸母凈利潤9.64 億元,與模擬重組后上年同期數對比增長7.71%。2019 年公司增速相對放緩,但經營質量不斷提升,經營性現金流有較大改善。同時,2019年公司先后轉讓上風風能 100%股權以及宇星科技 100%股權,將環境治理工程等非核心業務進行剝離,同時啟動風機產業的分拆上市,優化產業結構,聚焦于公司具有核心競爭力的環衛機器人、環衛裝備、環衛服務、生活垃圾分類及終端處置等領域,實現固廢全產業鏈發展戰略,力爭成為大固廢行業的引領者。

    垃圾分類促進固廢全產業鏈受益,市場空間持續釋放:垃圾分類將促進前端環衛設備、垃圾分類服務及后端餐廚垃圾處理等領域的市場需求釋放。隨著垃圾分類服務項目逐漸增加,政策的助力將帶來市場需求的釋放,短期對環衛設備的需求量提升明顯,源頭和中間環節理順后,完成分類的生活垃圾將涌向末端,對末端處理能力提出挑戰,尤其是濕(餐廚)垃圾的處理缺口較大。我們參照《上海市生活垃圾全程分類體系建設行動計劃(2018 年—2020 年)》要求,按照人口比例將垃圾分類處理量、環衛設備需求量推廣至46 個重點城市及全國251 個地級市(扣除46 個重點城市),考慮裝置單價、餐廚垃圾單位投資額及平均處理服務費,由此預計垃圾分類為環衛設備帶來超250 億市場及為餐廚垃圾處理帶來的千億級市場空間。

    龍頭推動環衛設備新能源化、智能化發展:截至2017 年,全國城市道路清掃機械化率為65.01%,縣城道路清掃機械化率為57.28%,機械化率呈現穩步提升趨勢,但政策提出2020年底前,地級及以上城市建成區達到70%以上,縣城達到60%以上,以及相較于歐美發達國家,其環衛行業機械化率普遍達到了80%以上,可見我國環衛機械化率水平仍有較大提升空間。

    隨著政策的推廣及技術的發展,驅動環衛產業向新能源、智能化升級,公司新能源環衛車行業優勢突出,推出智能環衛機器人解決城市“毛細血管”的環境治理問題。此外,截止2019 年6 月底公司獲得自主專利達720 項,擁有國內最為完善的環保裝備產品線,約有400 個型號的產品,產品齊全,連續18 年處于國內行業市場份額第一的位置,根據中國汽車研究中心的數據,2018 年環衛裝備市占率達21.61%,其中中高端產品市占率超30%,高端產品市占率近40%,遙遙領先于行業其他參與者。

    布局環衛服務,固廢全產業鏈協同可期:政策推動下我國環衛服務市場化商業模式逐步顯現,隨著環衛服務市場的逐步釋放,將逐漸實現政企分離,降低成本和政府財政負擔,提高運作效率。我們以城鄉建設統計年鑒數據為基礎,參考清掃、清運、運營維護費用,由此估算城鄉道路清掃保潔、城鄉垃圾清運、公共設施運營服務的市場空間約1628 億。公司自進入環衛服務領域以來,環衛服務業務取得高速增長。截至2019 年H1,環衛服務實現營業收入2.29 億元,同比增長68.16%,毛利率從2016 的-2.35%提高至2019H1 的9.12%。2019 年上半年,公司簽訂環衛運營項目合同總金額達到57.85 億,簽約能力排名全國第三,較2018 年全年排名上升1 個名次,成功位居行業前列。

    大手筆推出激勵計劃,充分調動員工積極性:2019 年10 月,公司同步推出第一期事業合伙人持股計劃和第三期期權激勵計劃。一期員工持股計劃擬面向公司高級管理人員和中高層人員共147 人授予5.35 萬股,占總股本的2.63%,籌集資金不超過5.35 億元。第三期期權激勵計劃向250 人授予6534萬股市值約4.2 億的股票,占總股本的2.07%,激勵對象主要是公司中基層核心骨干人員,行權條件為2019-2021 年公司實現扣非歸母凈利潤不低于14、16.8 和20 億元,合計50.8 億元。兩大人才激勵計劃覆蓋員工400 余人,總規模近10 億元。公司自2016 年起多次推出員工激勵計劃,不斷完善了企業的管理結構,打造企業與員工利益共同體的結構布局,充分調動員工的積極性。

    投資建議:公司在完成中聯環境的并購后,致力于打造以環衛為核心,同時布局大固廢產業鏈的綜合性環保平臺,業務更加聚焦帶來的價值凸顯將帶來更多的大額訂單和市占率提升。跟環保類其他民企相比,公司有著強大的股東背景和資金支持。我們預測2019-2021 年公司凈利潤分別是13.72 億元、16.88 億元、20.52 億元,對應2019-2021 年的PE 分別為13.7X、11.2X、9.2X,增持-A 評級,6 個月目標價7.41 元。

    風險提示:政策落實和推進不及預期、項目推進進度不及預期、市場競爭加劇的風險。(安信證券

相關閱讀

焦點圖文

關于我們 | 廣告服務 | 商務合作 | 網站地圖

版權所有 Copyright(C)2018-2020 蘇州騏云躍網絡科技有限公司,未經授權禁止復制或建立鏡像,否則將依法追究法律責任!
聲明:我們不做任何形式的代客理財及投資指導,凡是以天下金融網名義做股票推薦的行為均屬違法!
廣告商的言論與行為均與天下金融網無關!股市有風險,投資需謹慎。
蘇公網安備 32050502000166號
蘇ICP備14018528號
商務合作:聯系我們

天下金融網版權所有
刺激战场ag都有谁