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中新賽克:網絡可視化行業有望迎來大發展

時間:2020-02-03 23:33:04來源:網絡整理作者:佚名
    事件:

    公司于2 月2 日晚發布《2019 年度業績預告》,2019 年歸母凈利潤區間為:26,618.12 萬元-32,760.77 萬元,區間中值超市場預期。同時,非經常性損益約為300 萬元至800 萬元,對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響較小。

    點評:

    2019Q4 歸母凈利潤同比增速區間為86-213%

    根據公告,2019 年第四季度公司實現歸母凈利潤區間為8,998.31-15,140.96 萬元,區間中值好于市場預期。從收入端來看,2019 年度公司完成中國電信側配套工程項目部分省份的實施和驗收,使得寬帶互聯網數據匯聚分發管理產品銷售收入實現較大幅度的增長,同時,繼續發揮產品間協同效應,并推廣新的綜合解決方案在不同行業客戶的應用,帶動了網絡內容安全產品和大數據運營產品銷售收入的增長。

    進一步深化精細管理,期間費用增幅得到有效控制公司進一步深化精細管理,預算管控效果明顯,在經營規模擴大的同時,期間費用增幅得到了有效控制。從2019 年前三季度的數據來看,期間費用率為47.89%,同比下降4.07%,具體來看,銷售費用同比增長5.99%,管理費用同比增長27.65%,均低于營業收入28.51%的增幅,研發費用同比增長30.28%,主要原因是持續加大研發投入,研發人員增加,薪酬等支出增長,略高于收入增速。

    5G 時代,網絡可視化迎風啟航

    近年來,隨著互聯網產業快速發展,網絡流量持續快速增長。2019 年6 月工信部正式頒發5G 商用牌照,中國正式進入5G 商用元年,未來5G 規模化部署將帶來移動應用以及流量的爆發性增長。根據觀研天下的數據,預計2019 年國內網絡可視化市場規模可達到239.4 億元,到2024 年可達到561.8 億元,2019 年到2024 年CAGR 可達到23.77%。公司研發團隊一直專注于數據提取、數據融合計算及在信息安全等領域,精通固網、移動網、大數據、軟件定義網絡、網絡功能虛擬化、5G、人工智能等技術架構并了解其演進趨勢,在5G 時代,公司有望憑借技術優勢持續快速成長。

    投資建議與盈利預測

    隨著網絡擴容及5G 商用的不斷推進,網絡可視化行業有望迎來大發展,行業景氣度向上無憂,公司作為國內網絡可視化龍頭將顯著受益。我們上調公司2019-2021 年營業收入至:9.57 億元、13.12 億元、17.57 億元,上調歸母凈利潤至:2.91 億元、3.91 億元、5.21 億元,EPS 為2.72、3.67、4.88元/股,對應PE 為46.22、34.34、25.80 倍。考慮到未來三年歸母凈利潤CAGR 為36.49%,上市以來PE 主要運行在42-70 倍之間,給予公司2020年45 倍的目標PE,上調目標價至165.15 元,同時,上調至“買入”評級。

    風險提示

    政府、運營商投入不及預期,行業競爭加劇,網絡內容安全和大數據業務增長不及預期風險,5G 推進不及預期。

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