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東亞銀行股權之爭調查:香港創始人家族暗戰對沖基金

時間:2020-06-13 11:52:24來源:網絡整理作者:佚名

東亞銀行股權之爭調查:香港創始人家族暗戰對沖基金

  21世紀經濟報道 陳植 上海報道

  一則傳聞,令東亞銀行驟然陷入輿論漩渦。

  近日,市場傳聞東亞銀行(00023.HK)正與財務和戰略投資者就出售其香港和內地銀行業務進行初步討論。

  究其原因,東亞銀行旗下東亞銀行(中國)有限公司(下稱東亞中國)去年遭遇17.06億元巨虧,拖累東亞銀行去年利潤同比下滑49.9%,可能引發外部股東不滿,進而施壓管理層出售上述資產以提升自身投資回報率

  盡管東亞銀行隨即作出澄清——當前并未就出售香港或內地銀行業務與外界進行討論,也未就該行業務和資產的策略選項作出任何決定,但市場普遍認為,這場資產出售的博弈絕不會就此停歇。

  “在2014年購入東亞銀行約8%股權后,美國對沖基金埃利奧特(Elliott Management Corporation)一直在施壓東亞銀行實際控制人——李氏家族以較高市凈率(PB)與估值出售銀行資產。”一位熟悉東亞銀行股東糾葛過程的知情人士透露,如今東亞中國業績巨虧拖累東亞銀行凈利下滑,恰恰成為他們“扳倒”李氏家族,成功出售東亞銀行內地及香港業務的絕佳機會。

  因此,對沖基金埃利奧特的管理人——美國億萬富翁保羅·辛格(Paul Singer)同意由高盛(Goldman Sachs)擔任顧問,對東亞銀行資產及投資組合進行全面審視與戰略評估。

  “一旦高盛的戰略評估結果傾向資產出售,那么埃利奧特與保羅·辛格就能以此說服東亞銀行其他外部股東同意出售內地及香港業務,實現自身預期的投資回報。”上述知情人士透露。2014年埃利奧特以2倍市凈率(PB)購入東亞銀行8%股權,隨著其他香港本地銀行近年均高價出售,保羅·辛格希望東亞銀行這部分股權的出售價格至少達到逾4倍PB。

  記者多方了解到,此次戰略評估將促使相關股東方再度就出售東亞銀行內地與香港業務,與潛在的戰略投資者開展初步討論,其中可能包括對東亞銀行控股權興趣不小的馬來西亞第三大富豪郭令燦旗下的國浩集團。目前,東亞銀行旗下一個保險部門或將率先被出售,至于香港及內地業務,還需等待高盛的戰略評估結果。

  這位知情人士向記者表示,當前更具操作性的資產出售方案,是東亞銀行將香港及內地業務分開出售,因為兩地業務出售均需通過當地金融監管部門的審批,打包出售所面臨的監管溝通難度較大。

  “但是,東亞內地及香港業務要賣個好價錢,難度也不小。”一家香港本地投行人士向記者指出,由于東亞中國房地產信貸業務風險集中度偏高,將會導致潛在買家刻意壓低收購價格,畢竟,去年東亞中國之所以巨虧17.06億元,一個最重要原因就是早年批出的4個房地產貸款項目遭遇信用評級下調,令東亞中國一次性計提巨額減值撥備,引發東亞中國與母行東亞銀行凈利大跌。

  在他看來,對埃利奧特而言,如何盡早優化業務結構實現業務平穩增長,或許是“次要工作”,目前他們的頭等大事,還是說服其他股東同意出售銀行內地及香港業務。

  “某種程度而言,東亞中國巨虧及東亞銀行凈利大跌僅僅是一個導火索,加劇了埃利奧特與李氏家族圍繞資產出售的博弈。而高盛的戰略評估結果是否傾向資產出售,勢必成為彼此角力的新焦點。”上述投行人士坦言。

東亞銀行股權之爭調查:香港創始人家族暗戰對沖基金

  巨虧17億探因

  去年6月中旬,東亞銀行發布盈利警告稱,預期公司上半年凈利潤將出現顯著下降,原因是內地金融業務受到非一線房地產貸款業務的重大減值損失影響。具體而言,由于市場環境惡化,四項早年批出的內地貸款信貸評級下調,可能會導致25億-30億港元的一次性除稅后重大減值損失,資產減值損失率可能超過50%。

  當時東亞銀行副行政總裁李民斌解釋稱,該行有一小部分涉及商業房地產的民營企業客戶出現資金壓力。在此情況下,該行決定加快確認和處理不良貸款的步伐,在償付逾期未到90天便提前將該等貸款調降至不良貸款級別,并適度撥備。

  一位熟悉東亞中國業務運營的知情人士向記者透露,這些遭遇減值損失計提撥備的項目總貸款額約在62億港元,主要是三線城市當地民企。由于近年中國加強房地產調控,以及去杠桿進程提速,導致它們資金周轉緊張而還貸困難,令東亞中國不得不做出一次性減值損失計提撥備。

  不過,面對如此巨額的減值損失撥備,他仍然頗感吃驚——在外資銀行界,東亞銀行對中國房地產業務算是“熟門熟路”。

  早在1988年,東亞銀行上海分行開始對有意購買上海樓宇的香港市民提供房地產按揭服務,到了2007年,東亞銀行注冊成立全資附屬銀行——東亞中國,以更大力度拓展房地產按揭貸款與房地產項目信貸業務,對內地眾多城市房地產產業發展趨勢相當了解。

  在一位外資銀行人士看來,這無形間驅動東亞中國更加倚仗房地產業務。過去10多年的發展,東亞中國在內地43個城市已設立98個網點,截至去年底總資產達到1956.83億元人民幣,但就資產規模而言,東亞中國與中等規模城商行相差不多,因此在獲取證券牌照以及部分銀行業務準入方面,未必滿足監管部門對業務規模的要求,加之此前外資銀行在華拓展零售等業務仍面臨不少約束,導致他們在無力發展“銀行+證券”、“銀行+投行”等綜合金融服務的情況下,只能加碼房地產業務贏得業務發展與獲利空間。

  記者了解到,相比中資銀行聚焦境內房地產行業頭部大型企業的信貸業務,不少外資銀行則善于為地方性民營房地產企業提供信貸支持。究其原因,一是三、四線城市房地產項目貸款競爭沒有一線城市激烈,外資銀行更容易獲得優質項目;二是近年三、四線城市紛紛加快城鎮化建設,令當地房地產市場成長空間更大;三是不少三、四線城市房企赴港上市,恰恰給香港銀行向他們提供多元化金融服務創造了絕佳條件,比如不少香港本地銀行會要求地方性民營房企提供H股股權質押與境內房地產開發項目的雙重擔保,以外保內貸方式提供信貸融資。

  上述熟悉東亞中國業務運營的知情人士透露,東亞中國也通過類似模式向三、四線城市地方民企提供商業地產等項目信貸支持。由于此前中國房地產市場蓬勃發展,加之銀行形成了一整套相對完善的風控體系,因此這家外資銀行的房地產業務占比持續攀升,反而出現了房地產業務風險集中度偏高的隱患。

  東亞中國2018年年報顯示,當年房地產行業貸款及墊款額高達約437億元,占其信貸資產的約35%,大幅領先租賃及商業服務業、金融業、批發零售業、交通運輸倉儲行業占比(11%、6%、8%與1%)。

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